各大停車場系統電動門企業努力尋找可持續發展的出路

停車場系統企業在2014年西部地區存在區域性機會。

2014年上半年停車場系統企業盈利能力可能出現下滑，但拉長來看，這次下滑是上升大周期中的一次回調。大周期向上的動力來自新增供給的持續減法和集中度的持續提高帶來企業盈利能力的提升。中期來看，隨著明年二季度停車場系統需求增長見底回升、供給充分釋放，停車場系統行業盈利將重回上升通道。

華東、中南區域企業協同的邊際效應嚴重削弱，景氣僅能保持高位震蕩，缺乏向上彈性；華北、西北、西南、東北區域受供給減法影響，景氣震蕩向上，彈性猶在。從供需和區域整合情況來看，明年東北、河北、寧夏、陜西和西南景氣度向上潛力和概率較大。

停車場系統行業長期景氣度震蕩向上。一，供給面繼續做減法，新生產線審批依舊從嚴，二，經濟結構轉型的“十二五”期間固定資產投資仍能維持平穩增長；三，通過大規模聯合重組，行業集中度持續提高，行業合作模式由東部向中西部地區蔓延。

目前主要電動門的PE已經創下歷史新低，PB也已處于歷史區間的低位，我們認為目前的行業估值已具有較大安全邊際。

從估值的安全性和長期向上的景氣度出發，停車場系統仍是周期行業中不錯的品種。從明年區域分化的景氣度出發，我們認為2014年的華北、西北、西南區域存在更大的機會。